【水泥人網(wǎng)】政府投資回暖，水泥需求逐步恢復(fù)

今年下半年政府的投資力度有所加大，尤其到了9月份，發(fā)改委頻繁批復(fù)鐵路、公路、水利及城市軌道交通項(xiàng)目，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的速度加快帶動(dòng)了水泥需求，全國(guó)多數(shù)區(qū)域的水泥價(jià)格都比上半年有所恢復(fù)。預(yù)計(jì)2013年山水水泥將在遼寧和山西等市場(chǎng)區(qū)域提升水泥產(chǎn)能1000萬(wàn)噸，水泥需求的恢復(fù)有助于公司消化新產(chǎn)能。

明年山東地區(qū)仍會(huì)是公司的主要盈利區(qū)域

雖然今年全國(guó)水泥價(jià)格普遍下跌，但是山東區(qū)域的水泥價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，主要因?yàn)樵搮^(qū)域的水泥競(jìng)爭(zhēng)格局良好，山水及中聯(lián)水泥在帶頭進(jìn)行聯(lián)合限產(chǎn)。預(yù)計(jì)明年山東地區(qū)仍會(huì)是公司的主要盈利區(qū)域。

遼寧地區(qū)水泥價(jià)格處于全國(guó)高位

今年遼寧地區(qū)的水泥價(jià)格表現(xiàn)出色，是全國(guó)為數(shù)不多水泥價(jià)格上升的區(qū)域。主要因?yàn)樵搮^(qū)域新增產(chǎn)能少，水泥企業(yè)協(xié)同良好。我們認(rèn)為遼寧地區(qū)的水泥價(jià)格明年仍會(huì)維持在高位。2013年公司在東北地區(qū)有新產(chǎn)能投放，將為公司帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)。

山西地區(qū)新增產(chǎn)能多，市場(chǎng)仍待整合

包括華潤(rùn)和山水在內(nèi)的數(shù)家大型水泥企業(yè)都在山西有所布局，明年山西仍有大量產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)該地區(qū)水泥價(jià)格仍會(huì)處在較低位置。

更新目標(biāo)價(jià)為6.72港元，維持買入評(píng)級(jí)

我們以公司2013年9.6倍市盈率為估值參考，12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)更改為6.72港元，該目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于公司2012年的10.8倍市盈率，距離現(xiàn)價(jià)5.6港元有20%的上升空間，維持買入評(píng)級(jí)。