【水泥人網】最新披露的數據顯示,前8個月水泥行業產量增加17%、收入增加22%、利潤增加21%,行業仍處于量價利潤上升通道。受上年基數和本能產能投放影響,前8個月增速較前5個月有所回落。

前8個月毛利率同比下降0.44個百分點,6-8月環比3-5月增加。

前8個月噸凈利潤23元、同增4%,6-8月26元、環增6.6元。

前8個月利潤同比下降的有9個省區:湖北、湖南、重慶、四川、吉林、遼寧、上海、貴州、寧夏,其中前8個省區6-8月利潤同比下降。前8個月利潤增速最快的省區為:浙江、天津、廣東、福建、云南、廣西、黑龍江、青海、安徽、江西、陜西、新疆、河北、甘肅利潤增速高于25%。6-8月利潤增速最快的為:廣東、廣西、云南、天津、浙江、青海、黑龍江、江西、新疆高于40%。

利潤下降區域特征表現為上年產能增加迅速,導致今年以來水泥價格一路走低所致,尤其以重慶四川最為明顯。增速增加區域主要分為兩類:一類是以浙江為代表的華東區域,該類區域上年受地產調控影響水泥利潤同比大幅下降,今年受益地產開工利好影響利潤大增;第二類是以新疆和青海為代表的西北區域,該類區域上年利潤高增長但不是最高,同時受益今年需求持續旺盛。

若以前5個月利潤增速作為預期基準,6-8月利潤增速作為類3季度數據,兩者數據相差作為衡量利潤增速是否超預期指標:廣西、寧夏、青海、新疆、北京、江蘇、江西6-8月利潤增速高于前5個月利潤增速,預示著天山、青松、海螺、祁連山、賽馬、江西水泥等處于該類區域水泥公司3季度業績存在超預期可能。

3季度業績可能超預期的區域大概也分為兩種情況:一是西北地區因為今年進入旺季時間晚3季度盈利情況好于上半年,這其中除祁連山中報業績好之外,青松、賽馬尤其是天山中報業績一般,因此天山股份3季度業績超預期概率最大;二是本來3季度是淡季但因為受淘汰落后和節能限電影響淡季漲價區域,如華東和華南3季度盈利比往年盈利規律情況好,如江西水泥、海螺水泥。

同樣上述邏輯6-8月噸利潤好于前5個月的省區為:青海、寧夏、新疆、北京、黑龍江、山西、吉林、內蒙古、遼寧、河北、廣西、山東、天津、浙江等。基本上三北地區為主,因為3-5月大部分時間還處于淡季,另外就是限電和需求旺盛區域。事實上9月情況盈利應當好于6-8月,一方面是限電在蔓延導致水泥價格續漲、另外就是仍處于旺季需求增加,9月數據不至影響超預期區域。國泰君安證券股份有限公司