【水泥人網(wǎng)】??? 我們的調(diào)查顯示,近期,新疆部分地區(qū)水泥企業(yè)出現(xiàn)“空庫”現(xiàn)象,其中烏魯木齊等北疆地區(qū)供給缺口較大,需要從鄰近的庫爾勒調(diào)運水泥。

我們從當?shù)亟?jīng)銷商處了解到的信息顯示,目前32.5標號水泥銷售價格已大幅上漲至600元/噸以上,較上月大幅上調(diào)150元/噸,區(qū)域水泥市場供不應求態(tài)勢明顯。對此,我們評論如下:

?我們認為,近期,新疆部分地區(qū)水泥市場呈現(xiàn)供不應求態(tài)勢,主要是由于需求大幅超預期所致。以蘭新鐵路二線為代表的一系列重大基建項目陸續(xù)啟動并逐步進入施工高峰期,導致水泥需求快速增長。從供給來看,雖然今年是新疆地區(qū)水泥新增產(chǎn)能壓力最大的一年,但從產(chǎn)能投放時間窗口看,今年新投產(chǎn)的生產(chǎn)線主要集中在下半年,預計真正對供給端形成實質(zhì)性壓力需等到10月份以后。結(jié)合供需來看,短期內(nèi),新疆局部地區(qū)水泥供不應求態(tài)勢將延續(xù)。

此外,我們預計,新疆大開發(fā)有望促當?shù)匚磥硭嘈枨蟪掷m(xù)超預期。大量基建項目相繼開工將促新疆地區(qū)水泥需求快速增長。從需求來看,過去3年新疆地區(qū)水泥復合增速為19.2%,略低于全社會固定資產(chǎn)投資復合增長率（21.7%）;主要受益于大量的基建工程項目集中開工。根據(jù)新疆地區(qū)鐵路公路等基建規(guī)劃測算,2010年新疆區(qū)域水泥需求增速將達到25%,預計全年水泥需求量為2550萬噸。

同時,我們認為,即將出臺的新疆地區(qū)“十二五”規(guī)劃將大幅提高對當?shù)鼗I(lǐng)域的投資力度（預計未來5年的年均投資額在4000億-5000億元）,將進一步驅(qū)動新疆地區(qū)水泥需求實現(xiàn)快速增長,考慮到明年將是“十二五”規(guī)劃的第一年,預計明年新疆地區(qū)水泥需求將新增30%,即3300萬噸。

【投資建議】

基于我們對新疆地區(qū)水泥行業(yè)景氣走勢的判斷,我們繼續(xù)積極推薦天山股份(000877,股吧)與青松建化(600425,股吧)的投資機會。值得重點關(guān)注的是,天山股份不僅受益于北疆地區(qū)水泥價格快速上漲,而且其位于江蘇的水泥生產(chǎn)基地亦將顯著受益于拉閘限電政策對華東地區(qū)水泥價格的向上拉動。