【水泥人網】??? 公司公告顯示，2010年上半年累計實現(xiàn)凈利潤同比增長50%-100%，符合我們預期。公司擬定向增發(fā)1.35億股引入菱石投資，由于目前具體方案尚未完全落實，很難就其精確權衡，我們暫維持原有盈利預測,2010、2011、2012年EPS分別為1.25、1.67、2.03元，給予公司2010年15倍PE，目標價18.75元，維持“買入”評級。

主力市場中長期景氣值得看好。當前公司的主要市場區(qū)域集中在華北、東北和西北地區(qū)，今年以來，環(huán)渤海等公司未來業(yè)務主戰(zhàn)場均有較好的供求關系預期。數(shù)據(jù)顯示，冀東的主要區(qū)域中，除吉林、遼寧二省FAL增速與全國平均水平持平外，其余區(qū)域均高于全國平均水平。

內外兼修，高速成長勢頭將得以延續(xù)。按照公司規(guī)劃，2010年公司將投產11條生產線，貢獻水泥產能約1900萬噸，產能增速達到36%；預計2011年初公司將投產3條生產線，屆時水泥產能將達到7800萬噸。2009年公司完成收購奎山水泥，并啟動秦嶺水泥整合，一方面擴大了水泥產能，同時還增強其區(qū)域控制能力。結合未來水泥行業(yè)發(fā)展政策，外延式擴張有望成為公司未來發(fā)展亮點。

公司發(fā)展戰(zhàn)略及前景受到產業(yè)資本與境外戰(zhàn)略投資者的雙重認可。今年以來，公司控股股東冀東發(fā)展集團及第一大流通股股東海螺水泥均在一級市場上大舉增持冀東水泥股票。而此次定向增發(fā)將引入境外戰(zhàn)略投資者“菱石投資”，增發(fā)價格僅略低于停牌日收盤價，可見戰(zhàn)略投資者對公司發(fā)展戰(zhàn)略及前景的認可。