水泥行業(yè)景氣回顧：淡季表現(xiàn)符合預期。去年12月全國水泥產(chǎn)量1.45億噸，同比增長16%，仍處歷史高位，但受“三北”地區(qū)進入冬儲影響，水泥產(chǎn)量環(huán)比仍出現(xiàn)連續(xù)3個月回落。相關(guān)領(lǐng)域投資數(shù)據(jù)顯示，去年12月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速良好，同比增長23%；鐵路及交通基建投資仍呈高增長態(tài)勢。

水泥價格方面，1-2月區(qū)域水泥價格因春節(jié)與傳統(tǒng)淡季雙重因素影響呈回調(diào)態(tài)勢，不過2月至今僅三個區(qū)域價格出現(xiàn)下跌，好于去年同期水平。

水泥行業(yè)景氣展望：即將步入政策密集出臺期。盡管目前水泥需求仍表現(xiàn)出明顯淡季特征，但3月底將引來全年第一個旺季。同時，3月份將是水泥行業(yè)相關(guān)政策密集出臺的重要時間窗口，落后產(chǎn)能淘汰、建材下鄉(xiāng)、小城鎮(zhèn)化建設(shè)及新農(nóng)村建設(shè)均會對水泥行業(yè)供需面預期造成更為積極的影響。

水泥行業(yè)投資策略：階段性布局與主題性投資雙管齊下。目前階段三類個股具備明顯的投資價值。一是預期業(yè)績受益于“建材下鄉(xiāng)”政策影響彈性較大的江西水泥；二是估值偏低的龍頭公司，如冀東、海螺和祁連山；三是預期有區(qū)域經(jīng)濟刺激政策出臺的相關(guān)區(qū)域類公司，如青松建化、天山股份等。